डेल्टा हेजिंग की बेहतरीन रणनीतियाँ

स्टॉक मार्केट (Stock Market) मे डेल्टा वह दर है जिसपर अंडरलाइंग एसेट (Underlying Asset) के दिशात्मक उतार चढ़ाव (Directional Movement) के आधार पर प्रीमियम में परिवर्तन होता है। ऑप्शंस में डेल्टा किसी विशेष ऑप्शन की कीमत अंडरलाइंग एसेट के बाजार मूल्य में परिवर्तन के प्रति कितनी संवेदनशील है यह नापने का काम करता है। डेल्टा हेजिंग (Delta Hedging) एक रक्षात्मक रणनीति है जिसका उपयोग स्टॉक या ऑप्शन की स्थिति (Position) के दिशात्मक जोखिम को कम करने के लिए किया जाता है। इस ब्लॉग मे हमने डेल्टा हेजिंग (Delta Hedging Hindi) और डेल्टा हेजिंग की रणनीतियों (Delta Hedging Strategies Hindi) के बारे मे हिन्दी मे विस्तृत रूप से चर्चा की है ।

डेल्टा क्या है? (What is Delta)

स्टॉक मार्केट (Stock Market) मे डेल्टा वह दर है जिसपर अंडरलाइंग एसेट (Underlying Asset) के दिशात्मक उतार चढ़ाव (Directional Movement) के आधार पर प्रीमियम में परिवर्तन होता है। डेल्टा, किसी विशेष ऑप्शन की कीमत अंडरलाइंग एसेट के बाजार मूल्य में परिवर्तन के प्रति कितनी संवेदनशील है यह नापने का काम करता है। यहां ऑप्शन की कीमत इसका आंतरिक मूल्य (Intrinsic Value) है, जो की वह मूल्य होता है जिसपर ऑप्शन को निष्पादित (Execute) किया जाता है।

कॉल ऑप्शंस (CALL Options) का डेल्टा पॉजिटिव होता है। कॉल ऑप्शंस में, डेल्टा 0 से 1 की रेंज में होता है। जबकि, पुट ऑप्शन (PUT Option) में आमतौर पर नेगेटिव में डेल्टा होता है। पुट ऑप्शंस में, डेल्टा 0 से -1 की सीमा में होता है।

इन-द-मनी (In The Money) ऑप्शंस का डेल्टा 0.5 से अधिक होता है जबकि एट-द-मनी (At The Money) ऑप्शन में 0.5 का डेल्टा होता है और आउट-ऑफ-मनी (Out of The Money) ऑप्शन में 0.5 से कम का डेल्टा है। अंडरलाइंग की कीमत में बदलाव के साथ दिया गया ऑप्शन OTM से ITM को छूने से पहले ATM में जा सकता है, या इसके विपरीत भी हो सकता है ।

डेल्टा हेजिंग क्या है? (What Is Delta Hedging ?)

डेल्टा, स्टॉक (Stock) या ऑप्शन की पोजीशन के दिशात्मक जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है। व्यापारिक दुनिया में, हेजिंग शब्द का अर्थ जोखिम को कम करना है। इसलिए इन दो शर्तों को एक साथ अगर रखा जाये तो डेल्टा हेजिंग (Delta Hedging) का मतलब दिशात्मक (Directional) या डेल्टा जोखिम को कम करने का एक अभ्यास है। डेल्टा हेजिंग (Delta Hedging) एक रक्षात्मक रणनीति है जिसका उपयोग स्टॉक या ऑप्शन की स्थिति (Position) के दिशात्मक जोखिम को कम करने के लिए किया जाता है। जो पोजीशन डेल्टा को शून्य के करीब लाती है उस पोजीशन को जोड़कर डेल्टा हेजिंग किया जाता है। इसलिए यदि आपके पास एक सकारात्मक पोजीशन (Positive Position) डेल्टा है और आप उस जोखिम को कम करना चाहते हैं तो आपको उस पोजीशन डेल्टा को शून्य के करीब लाने के लिए इस पोजीशन के साथ नकारात्मक डेल्टा (Negative Delta) पोजीशन को जोड़ना होगा और यदि आपके पास नकारात्मक स्थिति (Negative Position) डेल्टा है तो आपको उस पोजीशन डेल्टा को शून्य के करीब लाने के लिए लिए इस पोजीशन के साथ सकारात्मक डेल्टा (Positive Delta) पोजीशन को जोड़ना होगा ।

डेल्टा हेजिंग का ज्यादा उपयोग अक्सर डेरीवेटिव (Derivative) डीलरों द्वारा किया जाता है, और खुदरा निवेशकों (Retail Investors) द्वारा अंडरलाइंग के लिए एक पोर्टफोलियो के जोखिम को कम करने या समाप्त करने के लिए इसका कम उपयोग किया जाता है। जब आप एक ऑप्शन को डेल्टा हेजिंग करके पोजीशन को "डेल्टा न्यूट्रल" (Delta Neutral) बनाना चाहते हैं, तो आपको अंडरलाइंग में छोटे उतारचढ़ावो से आपकी पोजीशन का क्या होता है इसकी परवाह नहीं करनी चाहीये ।

डेल्टा न्यूट्रल क्या है? (What is Delta Neutral?)

डेल्टा न्यूट्रल (Delta Neutral) स्थिति वह स्थिति होती है जिसमें समग्र डेल्टा शून्य होता है, जो अंडरलाइंग एसेट से संबंधित ऑप्शंस के मूल्य के उतारचढ़ावों को कम करता है।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक निवेशक 0.50 के डेल्टा के साथ एक कॉल ऑप्शन रखता है, जो यह दर्शाता है कि ऑप्शन एट-द-मनी (ATM) है और डेल्टा न्यूट्रल स्थिति बनाए रखना चाहता है। निवेशक पॉजिटिव डेल्टा को ऑफसेट करने के लिए -0.50 के डेल्टा के साथ एट-द-मनी (ATM) पुट ऑप्शन खरीद सकता है, जिससे पोजीशन का डेल्टा शून्य हो जाएगा।

ऑप्शंस में डेल्टा मापने के लिए, व्यापारी हमेशा एक ही पैमाने (Scale) का उपयोग नहीं करते हैं। व्यापारी 0 से 1 के पैमाने और 0 से 100 के पैमाने में से किसी एक का उपयोग करते हैं। इसलिए, 0 से 1 के पैमाने पर 0.30 डेल्टा का स्केल 0 से 100 के पैमाने पर 30 के समान है।

डेल्टा हेजिंग की रणनीतियाँ (Delta Hedging Strategies)

हमने निचे कुछ संभावित रणनीतियाँ दी है हैं जिनका उपयोग आप मौजूदा स्थिति (Position) के दिशात्मक (Directional) या डेल्टा जोखिम को कम करने के लिए कर सकते हैं:

यदि पोजीशन डेल्टा निगेटिव है, तो इन रणनीतियों से आप पोजीशन को बचा सकते है:

• लॉन्ग स्टॉक (Long Stock)

• लॉन्ग कॉल (Long Call)

• शॉर्ट पुट्स (Short Puts)

• लॉन्ग कॉल स्प्रेड (Long Call Spread)

• शॉर्ट पुट स्प्रेड (Short Put Spread)

यदि आपके पास नकारात्मक डेल्टा (Negative Delta) के साथ एक पोजीशन है तो स्टॉक की कीमत बढ़ने पर आपको पैसे खोने का डर रहेगा और स्टॉक की कीमत गिरने पर पैसे कमाने की उम्मीद रहेगी। तो उस स्थिति को हेज करने के लिए आपको एक ऐसी रणनीति जोड़ने की जरूरत है जो स्टॉक की कीमत बढ़ने पर मुनाफा दे और स्टॉक की कीमत घटने पर पैसा कम कर दे जीससे मौजूदा स्थिति ऑफसेट हो जाएगी। इसलिए यदि आपके पास नकारात्मक डेल्टा के साथ एक स्थिति है तो आप उस स्थिति को लॉन्ग स्टॉक, लॉन्ग कॉल, शॉर्ट पुट, लॉन्ग कॉल स्प्रेड और शॉर्ट पुट स्प्रेड के साथ हेज कर सकते हैं। इन सभी रणनीतियोंका डेल्टा सकारात्मक हैं, जिसका अर्थ है कि यदि आप उन्हें एक नकारात्मक डेल्टा रणनीति के ऊपर या शीर्ष पर लागू करते हैं, तो उस स्थिति का समग्र दिशात्मक जोखिम (Directional Risk) कम हो जाएगा।

यदि पोजीशन डेल्टा सकारात्मक है, तो इन रणनीतियों से अपने पोजीशन का बचाव करें:

• शॉर्ट स्टॉक (Short Stock)

• लॉन्ग पुट्स (Long Put)

• शॉर्ट कॉल (Short Call)

• शॉर्ट कॉल स्प्रेड (Short Call Spread)

• लॉन्ग पुट स्प्रेड (Long Put Spread)

आप शॉर्ट स्टॉक, लॉन्ग पुट, शॉर्ट कॉल, लॉन्ग पुट स्प्रेड पर शॉर्ट कॉल स्प्रेड का उपयोग कर सकते हैं। अब इन सभी रणनीतियों में नकारात्मक डेल्टा हैं, इसलिए यदि आप उन रणनीतियों को सकारात्मक डेल्टा पोजीशन के ऊपर या शीर्ष पर लागू करते हैं तो उस स्थिति का समग्र डेल्टा घट जाएगा। दिशात्मक जोखिम भी कम हो जाएगी।

डेल्टा हेजिंग में याद रखने योग्य बातें (Delta Hedging Tips Hindi)

हेजिंग को कम जोखिम वाली रणनीति माना जाता है जिसमें लाभ (Profit) और हानि (Loss) दोनों के लिए बहुत सीमित क्षमता होती है। हेजिंग को एक लाभदायक रणनीति के रूप में तभी माना जा सकता है जब कोई व्यापारी अनुभवी हो और बाजार के नुकसान को स्वीकार किए बिना व्यापार की सभी लागतों का लेखा-जोखा करके लाभदायक ट्रेड कर सकता हो।

डेल्टा हेज (Delta Hedge) का अनुमानित मूल्य केवल छोटी सीमाओं के भीतर ही सटीक होता है और जैसे-जैसे कीमतें तेजी से बढ़ती हैं, डेल्टा स्वयं नाटकीय रूप से बदलता है। इसलिए,डेल्टा हेजिंग के समय शामिल पोसिशन्स को लगातार देखना और समायोजित करना यह एक प्राथमिक और आवश्यक चीज है। स्टॉक की गति के आधार पर, ट्रेडर को हेजिंग या ओवर हेजिंग से बचने के लिए बार-बार सिक्योरिटीज (Securities) को खरीदना और बेचना पड़ता है। इसप्रकार से आप डेल्टा हेजिंग की मदत से अपने लाभ को बढ़ा सकते है और नुकसानों को सिमित रख सकते है।